El economista reconoció los avances del Gobierno en materia fiscal y de inflación, pero alertó sobre la debilidad del consumo, la falta de crédito y las dificultades para recuperar la inversión. Sostuvo que la incertidumbre electoral condiciona las decisiones empresariales y que la estabilización todavía no se refleja en el bolsillo de buena parte de la población.
La economía argentina llegará al año electoral de 2027 con avances en el ordenamiento de las cuentas públicas, pero también con problemas estructurales que amenazan la recuperación de la actividad, el empleo y los ingresos.
Así lo planteó el economista Alberto Ades, quien advirtió que el principal desafío del Gobierno de Javier Milei será conseguir que la estabilización macroeconómica se traduzca en crecimiento antes de las próximas elecciones presidenciales.
“El mayor riesgo es llegar a la elección con una economía estancada”, sostuvo el especialista, cuya reciente exposición ante el Gabinete nacional, por invitación del Presidente, había generado especulaciones sobre eventuales cambios en el equipo económico encabezado por Luis Caputo.
Ades consideró que el equilibrio fiscal constituye el principal logro de la gestión libertaria, aunque señaló que la recuperación económica continúa siendo débil y desigual entre los distintos sectores productivos.
Una economía más ordenada, pero con dificultades para crecer
El economista destacó que la Argentina presenta indicadores fiscales y comerciales más favorables que en otros períodos electorales.
Según las cifras que mencionó, el país acumula un superávit comercial superior a los 21.000 millones de dólares en lo que va del año, con una participación significativa del sector energético.
También subrayó la desaceleración inflacionaria, desde niveles superiores al 200% anual hasta registros apenas por encima del 30%.
Sin embargo, advirtió que estos avances no alcanzan para garantizar una recuperación sostenida.
“La economía entró en una recesión técnica este año, o sea, dos trimestres seguidos de caída de la actividad respecto del trimestre anterior”, señaló.
Ades explicó que el crecimiento se concentra principalmente en la energía, la minería y el sector agropecuario, actividades que generan divisas, pero tienen una capacidad relativamente limitada para incorporar trabajadores de manera directa.
En contraste, la industria, la construcción y el comercio enfrentan mayores dificultades.
“La industria, la construcción y el comercio, que son los que dan más trabajo en términos relativos, sufren un peso apreciado y tasas reales activas muy altas. Por eso mucha gente no siente el éxito de la estabilización en el bolsillo”, afirmó.
El consumo y los salarios necesitan una inflación todavía más baja
Para que la mejora de los indicadores macroeconómicos llegue a los hogares, Ades consideró indispensable que la inflación continúe descendiendo.
En su evaluación, acercarse a una variación de precios del 1% mensual contribuiría a generar condiciones para una recuperación sostenida del salario real.
Ese proceso podría favorecer el consumo y, posteriormente, la inversión y el empleo.
No obstante, la reducción de la inflación por sí sola no garantiza que los salarios recuperen poder adquisitivo: también será necesario que los ingresos crezcan por encima de los precios.
El economista señaló además que la recuperación del crédito resulta fundamental para reactivar la economía.
En ese sentido, planteó que una disminución del riesgo país hacia los 500 puntos básicos facilitaría el acceso al financiamiento para empresas y familias.
También propuso reducir impuestos que encarecen la contratación de trabajadores y el crédito, entre ellos el IVA aplicado a los intereses y el impuesto provincial sobre los Ingresos Brutos.
La deuda externa y el riesgo país, dos desafíos para 2027
Otro de los principales problemas identificados por Ades es la dificultad de la Argentina para acceder a los mercados internacionales de deuda.
El especialista estimó que durante 2027 deberán afrontarse vencimientos superiores a los 23.000 millones de dólares en moneda extranjera.
Con un riesgo país ubicado por encima de los 900 puntos básicos, consideró que las condiciones actuales de financiamiento resultan demasiado costosas.
A esto se suma el reducido margen que ofrecen las reservas internacionales netas, que, según sus estimaciones, rondan los 10.000 millones de dólares.
Para el economista, la combinación de vencimientos elevados, reservas limitadas y dificultades de acceso al crédito representa una vulnerabilidad importante.
Como alternativa, propuso que el Gobierno evalúe operaciones de recompra de deuda aprovechando las bajas cotizaciones de determinados bonos argentinos.
La estrategia, explicó, podría permitir cancelar obligaciones futuras a un costo inferior al valor que debería pagarse al vencimiento.
En particular, mencionó los títulos que amortizan entre 2027 y 2030.
La incertidumbre electoral demora decisiones de inversión
Ades también analizó el impacto que puede tener el escenario político sobre la llegada de nuevas inversiones.
Según explicó, los empresarios no solamente observan las oportunidades de rentabilidad, sino también la estabilidad de las reglas económicas.
“El inversor quiere ver tres cosas. Que el país puede comprar dólares y acumular reservas propias; que puede volver al mercado con una colocación grande a tasas normales; y que hay libertad para girar dividendos y mover capital”, detalló.
Sin embargo, señaló que existe una preocupación adicional: la posibilidad de que un cambio de gobierno modifique las condiciones actuales.
“Pero sobre todo quiere saber si las reglas sobreviven a la elección”, afirmó.
El economista sostuvo que la incertidumbre sobre un eventual regreso de restricciones cambiarias o modificaciones en los derechos de exportación puede llevar a algunas empresas a postergar sus decisiones.
En ese contexto, consideró que los grandes proyectos vinculados con energía y minería probablemente continúen, mientras que otras inversiones podrían esperar señales más claras del escenario electoral.
El RIGI y las tensiones entre Nación y provincias
El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) también formó parte del análisis.
Ades consideró que este instrumento cuenta con una ventaja política: el respaldo de gobernadores de diferentes espacios, especialmente de provincias con fuerte actividad minera y petrolera.
Ese apoyo, según su interpretación, podría dificultar una eventual reversión del régimen.
No obstante, advirtió sobre posibles conflictos entre las normas nacionales y las políticas provinciales de promoción de proveedores y empleo local.
Como ejemplo, mencionó iniciativas de San Juan que establecen metas de contratación de trabajadores y compras a empresas provinciales.
El economista señaló que estas políticas podrían generar controversias con los criterios nacionales previstos para las inversiones comprendidas en el RIGI.
La discusión resulta especialmente relevante para las provincias que buscan aprovechar el desarrollo energético y minero mediante la incorporación de proveedores locales.
Estados Unidos y el financiamiento argentino
El escenario internacional también aparece entre los factores que pueden condicionar la economía argentina.
Ades planteó que los cambios en la composición política del Congreso estadounidense podrían traducirse en una mayor supervisión del respaldo financiero de Estados Unidos a la Argentina.
En particular, mencionó el acuerdo de intercambio de monedas por 20.000 millones de dólares y el papel estadounidense en las decisiones del Fondo Monetario Internacional.
Según su evaluación, el apoyo de Washington podría mantenerse, aunque sujeto a mayores controles y condiciones.
También señaló que las tasas de interés internacionales continúan representando una dificultad para países que necesitan financiarse en dólares.
En ese contexto, estimó que el costo de endeudamiento argentino a diez años se ubica cerca del 14% anual.
El desafío político de transformar la estabilidad en crecimiento
Ades consideró que el equilibrio fiscal, la desregulación económica y la apertura comercial constituyen avances importantes de la actual gestión.
Sin embargo, insistió en que el Gobierno deberá demostrar que esos cambios pueden traducirse en una mejora concreta de la actividad económica.
El economista valoró algunas medidas recientes destinadas a facilitar el financiamiento empresarial, como la suspensión de embargos a pequeñas y medianas empresas y la agilización de créditos fiscales vinculados al IVA.
De todos modos, sostuvo que será necesario profundizar las reformas y recuperar la confianza de los inversores.
También identificó como desafíos pendientes el sistema previsional y el régimen de coparticipación federal, cuya reforma continúa postergada desde la Constitución de 1994.
Para Ades, el año 2028 podría ofrecer una oportunidad política para abordar esas transformaciones, al tratarse del primer año sin elecciones nacionales del próximo mandato presidencial.
La estabilización enfrenta su prueba más difícil
El diagnóstico del economista plantea una tensión central para la política económica argentina: los avances fiscales y monetarios no necesariamente se traducen de manera inmediata en mayor producción, empleo y poder adquisitivo.
Mientras los sectores exportadores vinculados con los recursos naturales muestran mejores perspectivas, buena parte de las actividades orientadas al mercado interno continúa enfrentando dificultades.
El desafío será lograr que la desaceleración de los precios, la estabilidad fiscal y la recuperación del financiamiento generen condiciones para una expansión económica más amplia.
“El mayor riesgo es llegar a la elección con una economía estancada”, insistió Ades, sintetizando una preocupación que atraviesa tanto al Gobierno como a los sectores productivos: que la estabilización avance, pero sus beneficios no lleguen con suficiente fuerza a la economía cotidiana antes de 2027.
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