La autoridad monetaria aseguró que su posición en oro generó un resultado neto positivo de US$ 2.505 millones durante 2025. Defendió las operaciones financieras cuestionadas por la Auditoría General de la Nación y sostuvo que forman parte de una estrategia de protección de las reservas internacionales.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) salió a responder las observaciones de la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre las operaciones financieras vinculadas al oro y aseguró que, durante 2025, su posición en ese metal registró un resultado neto positivo de 2.505 millones de dólares.
La respuesta oficial llegó después de que trascendiera un informe de la AGN que señaló pérdidas superiores a los 1.000 millones de dólares en operaciones con instrumentos financieros asociados al precio internacional del oro.
El organismo monetario, presidido por Santiago Bausili, rechazó que esos resultados negativos puedan interpretarse de manera aislada y explicó que deben analizarse junto con la valorización de las reservas en oro.
La diferencia entre una pérdida financiera y el resultado total
La controversia gira alrededor de las operaciones de cobertura que realiza el Banco Central para proteger el valor de sus tenencias de oro frente a posibles caídas de su cotización internacional.
Según la explicación del BCRA, estos instrumentos funcionan como una especie de seguro financiero.
Cuando el precio del oro disminuye, las coberturas pueden compensar parte de la pérdida de valor del activo. En cambio, cuando el metal se encarece, como ocurrió durante 2025, los instrumentos de protección pueden registrar resultados negativos.
El Banco Central sostuvo que esa pérdida debe considerarse como parte del costo de proteger las reservas frente a escenarios desfavorables.
Por ese motivo, señaló que el resultado de la estrategia no puede evaluarse únicamente a partir de las operaciones con derivados financieros, sino que debe contemplar también la evolución del valor del oro en cartera.
Bajo ese criterio, la entidad afirmó que el balance conjunto fue ampliamente positivo y alcanzó los 2.505 millones de dólares.
Una estrategia que se utiliza desde 2007
En su comunicado, el BCRA aseguró que las operaciones de cobertura sobre el oro no constituyen una práctica reciente.
Según indicó, la institución utiliza este tipo de instrumentos desde 2007 y actualmente aplica la estrategia sobre la totalidad de sus tenencias del metal.
También comparó los costos registrados en 2025 con los correspondientes al período 2007-2011.
De acuerdo con la entidad, durante aquellos años los pagos por coberturas similares, medidos en relación con el valor de mercado del oro en cartera, representaron casi el doble de los efectuados en 2025.
El organismo agregó que la AGN no formuló observaciones sobre esa estrategia durante el período mencionado y que tampoco se registraron cuestionamientos de sus auditores externos respecto de esas prácticas.
El Banco Central defendió sus estados contables
Otro de los argumentos presentados por la autoridad monetaria fue que la propia Auditoría General de la Nación aprobó los estados contables correspondientes al ejercicio 2025.
El BCRA destacó que ese período cerró con un resultado que calificó como récord en su historia y con el mayor incremento patrimonial de los últimos veinte años.
La entidad utilizó ese dato para respaldar su posición frente a los cuestionamientos sobre las operaciones con oro.
Sin embargo, la aprobación de los estados contables y el análisis de los resultados de una estrategia financiera específica son cuestiones diferentes. El debate se concentra en determinar si el costo de las coberturas estuvo justificado por el nivel de protección que ofrecieron a las reservas.
Dos interpretaciones sobre las mismas operaciones
La controversia deja planteadas dos lecturas sobre la administración del oro del Banco Central.
Por un lado, la AGN puso el foco en las pérdidas registradas por los instrumentos financieros vinculados al metal, que superaron los 1.000 millones de dólares.
Por otro, el BCRA sostiene que esas operaciones deben evaluarse como parte de una estrategia integral y que el aumento del precio del oro permitió obtener un resultado neto positivo.
La diferencia no está necesariamente en la existencia de los resultados negativos de los derivados, sino en cómo deben interpretarse dentro de la administración de las reservas.
El cruce entre ambos organismos abre así una discusión sobre los costos, los beneficios y los criterios utilizados para evaluar la gestión de uno de los activos que integran las reservas internacionales argentinas.
Comentarios de las entradas (0)