El economista destacó los avances del Gobierno en materia fiscal e inflacionaria, aunque planteó tres interrogantes sobre el futuro del programa económico: la política monetaria, el financiamiento privado y el tipo de cambio. También alertó sobre los costos sociales de la transformación productiva.
El economista Alberto Ades valoró el rumbo económico del gobierno de Javier Milei y reconoció los avances en el ordenamiento fiscal, pero advirtió que la Argentina enfrenta desafíos estructurales que podrían condicionar la recuperación y el crecimiento sostenido.
A través de un análisis publicado en la red social X y de una presentación ante el Gabinete nacional, el especialista planteó tres interrogantes centrales: si la política monetaria es demasiado restrictiva, cómo movilizar el ahorro privado hacia el sistema financiero y si la economía necesita un tipo de cambio real más alto.
Sus observaciones se producen en un contexto de apertura comercial y transformación productiva, con sectores que ganan competitividad y otros que enfrentan crecientes dificultades para sostener su actividad.
Elogios al Gobierno y advertencias sobre la transformación económica
Ades consideró que la apertura de la economía y la expansión de actividades como la energía, la minería y el agro forman parte de un proceso necesario para mejorar la productividad argentina.
Desde su perspectiva, la contracción o desaparición de determinadas actividades no implica necesariamente una destrucción de riqueza, sino que puede responder a una reasignación de recursos hacia sectores con mayores ventajas comparativas.
Sin embargo, advirtió que esa transición no ocurre de manera automática ni está exenta de consecuencias.
El economista señaló que existen empresas con inversiones difíciles de reconvertir, trabajadores que necesitan nuevas capacidades y restricciones financieras que complican la adaptación.
Incluso planteó que algunas firmas potencialmente competitivas podrían desaparecer antes de alcanzar las condiciones necesarias para desarrollarse.
En ese sentido, recordó que detrás de cada cierre empresarial hay trabajadores y familias que sufren las consecuencias del proceso de transformación.
Ades también reconoció el trabajo del ministro de Economía, Luis Caputo, del presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y del resto del equipo económico.
Destacó especialmente los resultados que atribuye al programa oficial en materia de equilibrio fiscal, desaceleración inflacionaria y reducción de la pobreza.
No obstante, sostuvo que esos avances no eliminan la necesidad de discutir los obstáculos que enfrenta la economía para sostener el crecimiento.
¿La política monetaria es demasiado restrictiva?
El primero de los interrogantes está relacionado con las condiciones monetarias y financieras.
Ades planteó si existe margen para aliviar la política monetaria sin comprometer el objetivo de continuar reduciendo la inflación.
La cuestión resulta especialmente relevante para las empresas que necesitan financiar inversiones, sostener capital de trabajo o atravesar el proceso de reconversión productiva.
Una política demasiado restrictiva puede contribuir a contener las presiones inflacionarias, pero también limitar la disponibilidad de crédito y dificultar la expansión de la actividad económica.
Los US$ 300.000 millones fuera del sistema financiero
El segundo dilema se concentra en la capacidad de transformar el ahorro privado en financiamiento productivo.
Ades puso el foco en los aproximadamente 300.000 millones de dólares que, según la estimación mencionada en su análisis, los argentinos mantienen fuera del sistema financiero.
El economista consideró que los blanqueos de capitales, por sí solos, no resuelven el problema de fondo.
La cuestión central, señaló, es identificar qué condiciones institucionales, económicas y financieras permitirían canalizar una parte significativa de esos recursos hacia los bancos y el mercado de capitales.
Sin una expansión sostenida del crédito privado, advirtió, resulta difícil imaginar una transformación productiva de gran escala.
El desafío no consiste únicamente en recuperar depósitos, sino también en generar confianza y condiciones para que esos fondos puedan convertirse en préstamos e inversiones de largo plazo.
El atraso cambiario y sus consecuencias
El tercer interrogante está vinculado con el nivel del tipo de cambio real y su impacto sobre la competitividad.
Ades planteó si un dólar más alto en términos reales podría facilitar la adaptación de los sectores expuestos a la competencia internacional.
Una mejora cambiaria podría beneficiar a determinadas actividades exportadoras y aliviar las dificultades de sectores como el turismo y la construcción.
Sin embargo, también reconoció los efectos negativos que podría generar una modificación de esa naturaleza.
Entre ellos mencionó la posible reducción de los salarios reales, el encarecimiento de los insumos importados y una caída del consumo.
La discusión, por lo tanto, no se limita al valor del dólar, sino que involucra la relación entre competitividad, poder adquisitivo, inflación y actividad económica.
El desafío de crecer sin profundizar los costos sociales
Para Ades, la Argentina necesita avanzar en una transformación estructural que permita mejorar la productividad y ampliar sus posibilidades de crecimiento.
Pero advirtió que el proceso enfrenta restricciones fiscales, desequilibrios económicos todavía pendientes, dificultades para alcanzar acuerdos políticos y un escenario electoral que condiciona las decisiones.
Su análisis combina así un reconocimiento al programa económico de Milei con una advertencia sobre sus desafíos.
El interrogante de fondo es cómo consolidar la estabilidad macroeconómica y, al mismo tiempo, generar las condiciones necesarias para que las empresas inviertan, el crédito se expanda y los trabajadores puedan adaptarse a una economía más abierta.
Una discusión que, según el economista, requiere un debate abierto, riguroso y constructivo sobre el futuro productivo del país.
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